科德数控IPO:研发投资的非支出和同期股权价格的不同引起了人们的怀疑

科德数控IPO:研发投资的非支出和同期股权价格的不同引起了人们的怀疑

Kede CNC的IPO招股说明书存在很多疑问,特别是大量研发投资没有成本计算,并且同期的股票价格不同,这一事实引起了外界的关注。 ……

国内五轴数控设备生产和销售基地之一的科德数控有限公司(以下简称科德数控)于2021年1月26日获得批准。 2268万股。 ,募集资金9.76亿元。

IPO募集资金接近净资产的两倍

根据招股说明书,科德数控已经成立了13年,其财务数据不是很好。 2017年至2019年及2020年上半年,科德数控的营业收入分别为7452.78万元,1.03亿元,1.42亿元和7379.03万元,归属于母公司的净利润为710.08万元,-3755.53万元,4246.1万元535.82万元。科德数控归属于母公司的净利润大幅波动,主要是由于非经常性损益,包括非流动资产处置损益,股票支付费用以及政府补贴。扣除这些偶然因素,科德数控的净利润分别为525.2万元,-267.60万元,1042.1万元和110.17万元。

此外,截至2020年6月30日,科德数控的总资产仅为6.81亿元,净资产为5.18亿元。 Kede CNC IPO计划筹集9.76亿元人民币,发行2268万股(占发行后总股本的25%)。据此计算,目标估值为39.04亿元。可以看出,科德数控拟募集资金为净资产的1.88倍,以母公司扣除后的2019年净利润为基础,其发行市盈率高达374.62倍。

市场质疑这种可怕的筹款是否合理?

没有大量的研发投资

报告期内,科德数控的研发投入分别为4264万元,354.39万元,6844.7万元,2923.8万元,合计1.76亿元。科德数控的研发费用分别为1574.22万元,1706.7万元,1913.7万元,1129.01万元,仅6324.13万元,占研发投入的35.97%。大部分研发投资都转入开发支出。当当前科研项目达到预定可使用状态时,开发支出转入无形资产。

2008年1月成立的科德数控系统报告期初非专利技术原值为0万元,相应的开发支出余额为403.5万元。截至2020年6月30日,科德数控非专利技术原值为5531.9万元,相应的开发支出余额为2620.1万元。

与本期扣除研发费用不同,资本化后有两种摊销方法。一种是使用寿命不确定的无形资产,但在科德数控的报告期内没有此类资产。另一类是使用寿命有限的无形资产。对于非专利技术,科德数控采用直线摊销法,摊销10年。为什么在报告期初公司的开发支出余额和无形资产的原始价值较低?大部分R&D投资是否以前已支出为费用,R&D投资划分方法是否已更改?

另外,科德数控曾经通过个人卡支付工资。从2017年至2019年,科德数控通过个人卡发行的薪水分别为582.03万元,742.17万元和749.93万元,分别占当期支付工资总额的25.79%,24.13%和17.07%。

同期权益价格不同或权益转移

在科德数控的股份变更过程中,同期不同价格的股份转让尤为明显。

2018年5月22日,光阳科技与大连亚洲领袖签署了《股权转让协议》,转让价格为每股6元。仅一周后的2018年5月28日,科德数控召开的2018年第一次临时股东大会审议通过了增资方案。 2018年6月11日,《科德数控有限公司增资协议》与国投基金签署。国投基金以货币形式投资2.5亿元,其中公司注册资本1100万元,公司资本公积2.39亿元,增资价格为每股22.73元。

2019年10月22日,科德数控系统及其原始股东签署了《科德数控系统有限公司增资协议》。通过大连尼芬咨询管理合伙企业(以下简称尼芬咨询)(有限合伙),尼芬咨询以货币投资4,000万元人民币,其中公司注册资本120万元人民币,注册资本3,880万元人民币。公司的资本公积。增资价格为每股33.33元。转让后,大连亚洲资本的股份从5%变为4.09%。显然,披露的“原始股东”包括“大连亚洲资本”。在2019年11月资产置换和增资之后,大连亚洲资本的股份变为4.04%。

大连亚洲领袖股份的变动表明,它也是高额股权转让过程中的受益者之一。大连亚洲领袖的股东为科德数控的董事长兼总经理。在这种情况下,大连亚洲领袖以低价进行的股权转让几乎无法逃脱对股权转让的怀疑。

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