Raelwell IPO:多个业务指标“更差”,供应商和客户重叠受到质疑

Raelwell IPO:多个业务指标“更差”,供应商和客户重叠受到质疑

《电鳗快报》注意到,近年来,雷二尾的应收账款猛增,库存周转率下降,研发费用呈下降趋势,许多经营指标在“恶化”。另外,公司的第一个客户也是最大的供应商,并引起了…

1月20日,在2021年创业板上市委员会第五次审核会议的审核结果显示,南京雷尔威新技术有限公司(以下简称雷尔威)满足发行条件,上市条件和信息披露要求。 。这是2021年召开会议的第34家公司。

招股说明书中披露的信息表明,Lehrway主要从事各种类型的铁路车辆车身零件和转向架零件的研究与开发和生产,包括底架组成,墙板组成,车顶组成,驾驶室组成和其他车身零件。作为转向架组件,例如牵引制动器和减震缓冲器,主要产品已完全应用于铁路运输和城市轨道交通领域,涵盖了时速为60 km至350 km的各种类型的铁路车辆。

多项经营指标“恶化”

从2017年末至2020年上半年末(以下简称报告期),瑞威的应收账款余额分别为1.25亿元,1.25亿元,8554.1万元和1.2亿元。主营业务收入比重分别为62.86%,48.74%,23.14%和52.25%。其中,2020年上半年应收账款猛增至1.2亿元,几乎相当于2017年和2018年的应收账款总额。

此外,业内人士注意到,Raelweis前五名客户的应收账款余额分别占应收账款余额的71.12%,65.93%,66.45%和68.35%。其中,中国中车南京浦振汽车有限公司位居第一,所占比例分别为38.98%,43.64%,45.32%和44.99%。

报告期内,Relwei应收账款周转率分别为1.70、2.18、3.66和2.33,同一行业可比公司的平均水平分别为2.39、2.45、2.34和0.85。同期,公司的存货账面价值分别为4225.5万元,8903.3万元,1.49亿元和1.31亿元,分别占流动资产的16.74%,29.13%,37.72%和34.04%。

报告期内,雷尔威的存货周转率分别为3.18倍,2.32倍,1.83倍和0.98倍,同行业可比公司平均水平分别为2.64倍,3.15倍,2.72倍和1.17倍。该公司的库存周转率逐年下降,并且低于过去两年可比公司的平均水平。

更值得注意的是,雷尔维的毛利率逐年下降。报告期内,Relwei的综合毛利率分别为44.66%,41.83%,41.13%和41.09%。同行业可比公司的平均毛利率为39.52%,35.65%,36.17%和36.81%。

雷二伟在招股说明书中解释说,该公司的主要产品包括轨道车辆的车身零件和转向架零件。同一行业中可比较的上市公司的主要产品包括轨道车辆内饰产品,马桶系统,门系统和电气系统组件。其中,公司和金创集团的主要产品包括侧壁。金创集团的墙板产品是轨道车辆内饰产品,主要是功能性和装饰性的。该公司的侧壁产品是轨道车辆的车身零件。车辆在行驶过程中承受横梁和纵梁的扭力,对刚性和韧性有很高的要求。金创集团和公司侧壁产品的具体用途和生产工艺有很大不同。总而言之,尽管公司的主要产品和可比公司的产品属于轨道交通设备,但它们属于不同的部门。主要产品的技术要求和生产工艺存在较大差异,毛利率的可比性差。

实际上,尽管毛利率下降了,但雷尔维的研发费用比率也低于可比公司的平均水平。报告期内,公司的R&D支出为1,101.69万元,13,122.20万元,1,198.5万元,803.5万元。研发费用率分别为5.46%,5.02%,3.23%和3.44%,呈下降趋势。该行业可比公司的平均研发费用比率分别为5.55%,5.34%,5.05%和5.22%。

对此,雷尔维解释说,2017年,公司的研发费用占营业收入的百分比略高于同一行业中可比公司的平均水平。 2018年和2019年,公司的研发费用比率下降,并低于同行业可比公司的平均水平,这主要是由于营业收入的快速增长。

第一客户也是第一供应商

根据招股说明书中披露的信息,雷尔威是由雷尔威新技术和国有零部件厂捆绑成立的。自成立以来,Raelway Co.,Ltd.(Raelway的前身)一直从事各种类型的轨道车辆车身零件和转向架零件的研发和生产。

磊尔维新技术有限公司和国有零件厂均为普珍车辆厂设立和管理的独资企业。根据招股说明书,在2006年8月,由于主公司和子公司的分离和重组,雷威新技术和国有零件工厂进行了重组,并改组为雷威。当时,雷尔维的主要股东是扬州铅冶冶金工程有限公司,持股比例为29.92%。第二股东为浦镇汽车厂,持股比例为19.31%。雷尔威新科技原总经理刘军持股比例为18.15%。

几年后,扬州铅冶金工程有限公司和浦镇汽车厂将全部股份转让给刘军。根据招股说明书,雷尔维的控制人刘军目前持有该公司86.26%的股份。

值得注意的是,普真汽车厂是雷尔威公司的主要客户和供应商,然后于2007年将其主要业务相关经营资产转让给中车普真。在报告期内,中铁普真车厂是雷尔威最大的客户和最大的供应商。雷二威同期营业收入分别为2.02亿元,2.61亿元,3.71亿元和2.33亿元,归属于母公司所有者的净利润为401.07万元,524.08万元,8597.02万元和5187万元。 。

报告期内,雷尔威向中国中车普振的销售收入为7720.56万元,1.54亿元,2.57亿元和1.76亿元,分别占主营业务收入的38.8%,59.98%,69.53%和1.76亿元。 76.33%。同期,雷尔威公司向中国中车浦镇的采购额为23,202,800元,525,65.65万元,7616.81万元和2788.62万元,分别占采购总额的23.27%,30.48%,32.21%和27.92%。

业内分析人士说,对于客户和供应商重叠的首次公开发行公司,监管机构通常要注意:1.相同的客户和供应商的合理性和必要性符合行业特征; 2.双方的买卖属于独立买卖业务或委托加工业务,其会计处理应采用毛额法或净额法确认; (三)买卖交易是否公平,双方之间是否存在关联关系或其他特殊关系,是否存在利益转移; 4.随着客户交易比例逐年增加,我们还将关注公司是否依赖客户,并关注持续盈利能力。

节省成本并广泛使用劳务派遣人员

根据招股说明书,报告期内,雷尔威劳务派遣员工主要负责生产辅助岗位和其他辅助岗位。截至2017年底,虽然雷尔韦只有107名员工,但员工总数为290名。其中,派遣劳动力183名,所占比例高达63.1%。换句话说,Lehrway每2名员工需要3个以上的帮助。可以看出,雷尔维的助攻率有点高。

根据人力资源和社会保障部的官方网站,《劳务派遣暂行规定》将于2014年3月1日生效。该法规要求雇主使用超过劳务派遣总数的10%。在规定生效之前派遣工人的,应当制定就业调整方案,并在2016年3月1日前将其降低到规定的比例。

业内分析人士认为,劳务派遣只能应用于临时,辅助和替代性工作,但是为了节省成本,许多公司也将劳务派遣用于定期工作,这从根本上违反了劳动合同法。相关规定不利于劳动者权益的保护。

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